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南方、招商基金看两会:关注政策超预期的板块 三大主线

2020年05月23日 10:08来源:未知手机版

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基金经理看两会!总理报告释放重磅信号,这一主题有望爆发!南方基金史博、招商基金沙骎专业解读来了

中国基金报记者 方丽

编者按:备受市场关注的“两会”本周召开,在这一疫情特殊时期召开的“两会”究竟有哪些看点?对今年乃至未来的经济形势有哪些影响?对A股市场影响多大?带来哪些领域的投资机遇?《中国基金报》专门推出知名基金经理看两会系列报道,一一揭开这些问题的答案。

全国政协十三届三次会议、十三届全国人大三次会议分别于5月21日、5月22日在北京正式开幕。A股历来有“两会行情”一说,会议期间经济社会发展目标、宏观经济政策及行业政策将逐步定调,引发市场及投资者关注。今天,基金君采访了南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、招商基金副总经理沙骎。一起来谈谈“两会行情”。他们对两会的核心看法是:

史博:“两会”对今年市场的影响可能会比较大,而且不但比较大,可能会影响比较长远。短期来看,影响偏中性,因为市场有一定的预期,市场预期“两会”会出台一系列政策,为未来国内的经济增长制定明确的目标,包括经济增长速度以及经济增长方向。

沙骎:今年是非常特殊的一年,新冠疫情的蔓延对全球及我国经济均构成重大冲击。在此情况下,政策对经济复苏的节奏有重要意义。事实上,今年两会前市场对政策的预期已经较高,这使得两会的政策对今年的A股市场有相当重要的影响。就今年的“两会行情”而言,两会已经对A股近期产生影响。市场对政策预期较高的“新经济”如数据中心、5G、电动车板块,“基建补短板”相关的水泥、工程机械等板块在两会前已经具有一定的超额收益。两会政策超预期的板块,预计在两会后将有较好的表现。

“保民生、稳就业”积极态度更上一层

中国基金报记者:您如何看今年两会政策和政府工作报告?

史博:《政府工作报告》提出2020年发展目标,包括城镇新增就业900万人以上,居民消费价格涨幅3.5%左右,但没有提全年经济增速具体目标。主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大,我国发展面临一些难以预料的影响因素。

政策方面,积极的财政政策更加积极,比如提高赤字率、增加财政赤字规模、发行抗疫特别国债等等,财政政策空间基本符合市场预期;稳健的货币政策要更加灵活适度,综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,预计随着年内CPI增速大幅回落,货币政策宽松尤其是降息的空间将进一步提升。

随着全国两会召开,一揽子宏观政策工具组合进一步明朗,目前来看,财政政策赤字率、特别国债规模和地方政府专项债规模基本符合市场预期,而货币政策超市场预期,预计央行6月将下调MLF(中期借贷便利)利率并引导LPR(贷款市场报价利率)继续下行,产业政策提出重点支持“两新一重”建设,结构上更加偏向新基建。

尽管短期来看,地缘政治等因素对市场风险偏好造成一定冲击,但进一步下行空间十分有限。拉长期限来看,截至5月20日,万得全A股权风险溢价(PE倒数-五年3A企业债利率)为219Bps,处于2006年3月以来P73分位,股票市场长期配置价值凸显,对市场的判断仍是震荡偏乐观。

沙骎:5月22日,因疫情推迟两月有余的全国人大正式开幕。相较以往,此次淡化了总量经济数字,不设定具体增长目标,但对于保民生、稳就业的积极态度则更上一层,强调守住“六保”底线、稳住经济基本盘。从各项政策目标来看,3.6%以上的赤字率、1万亿元抗疫特别国债、3.75万亿元的新增地方专项债、超过2.5万亿元新增减税降费规模等财政政策安排均明显高于去年水平。

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