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汽车行业周报:车市回暖有望持续 推荐“国六”及特斯拉产业链机会

2020年06月28日 17:53来源:未知手机版

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原标题:汽车行业周报:车市回暖有望持续 推荐“国六”及特斯拉产业链机会 来源:招商证券股份有限公司

乘联会预计6月狭义乘用车零售销量或为163万辆,同比下滑8%,环比增长1.2%。我们认为,车市景气度在持续回升中,龙头整车企业竞争力有望在行业回暖过程中不断得到强化。我们继续推荐“国六”及特斯拉产业链确定性投资机会,维持行业“推荐”评级。

乘联会预计6月零售销量或为163万辆,车市回暖有望持续。本周乘联会发布预测称6月狭义乘用车零售销量或为163万辆,同比下滑8%,环比增加1.2%。乘联会表示地方补贴政策效果将达到阶段性高峰,同时各地车展集中举办,电商促销活动加码等也将进一步推动购车需求,预计本月零售市场环比走势平稳。我们认为,受去年同期国五切换国六高基数影响,六月销量同比增速较难实现正增长,但6月作为传统购车淡季,在疫情因素影响下,环比5月实现正增长仍然说明车市在持续回暖中。在车市企稳且逐步回暖的过程中,更加具备竞争力优势的龙头整车企业销量表现有望强于行业平均,市占率不断提升。投资策略方面,建议关注上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车等龙头车企销量拐点。

继续推荐特斯拉及“国六”产业链机会。特斯拉方面,我们认为特斯拉的种种调整是稳健的,特斯拉的发展可分为四个阶段,追求技术领先-追求产能及利润-追求市场份额-追求垄断地位及稳定利润,19年公司仍然处在三四阶段过渡期。当前,我们认为特斯拉已经进入发展的第四阶段:追求垄断地位及稳定利润。国内特斯拉产业链将充分享受红利,优质公司会持续拿到Model3、Model Y订单。特斯拉产业链具有稳定性强、毛利率高、价值量大等特点,中国企业成本低的优势决定了其特斯拉产业链中的霸主地位,具有核心竞争力的产业链公司有望享受长期爬坡红利,继续推荐特斯拉产业链投资机会。

国六方面,前期生态环境部、工业和信息化部、商务部和海关总署公告联合发布关于调整轻型汽车国六排放标准实施有关要求的公告。我们认为,国六排放标准实施将带来相关产业确定性投资机会,预计尾气排放市场从3、400亿升至1000亿,考虑到全产业链,国六带来的行业增量在千亿级别。投资策略方面,推荐艾可蓝(轻卡SCR龙头,国六技术储备充分)、隆盛科技(EGR龙头,天然气直喷供应商等)、奥福环保(蜂窝陶瓷,自主替代,手握头部重卡公司订单,联合环保覆盖)、银轮股份(商用车后处理、EGR)、威孚高科(尾气后处理龙头,综合解决方案及零部件供应商)、潍柴动力、中国重汽等。

风险提示:汽车销量回暖不及预期,政策落地情况不及预期,重卡下游开工情况不及预期,国六排放政策实施不及预期。

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