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吞下“一只酸奶牛”,新乳业欲破解丛林法则

2021年01月13日 14:59来源:未知手机版

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吞下“一只酸奶牛”,新乳业欲破解丛林法则来源:斑马消费 陈晓京2021-01-08 08:02

刚刚进入2021年,新乳业再启收购,将“一只酸奶牛”收入囊中。

从早期收购奶牛养殖企业、地方乳企,到如今连卖酸奶茶饮的街边店也不放过,新乳业欲在中国乳业市场建立自己的生存之道。

这几年来,新乳业在乳业资产收并购方面如狼似虎,频频掷重金获得多个乳业品牌,成为国内乳企中最爱“折腾”的一家。

与巨头错位竞争

1月6日,新乳业斥资2.31亿元收购“一只酸奶牛”60%股权,立马引来业内外广泛关注。

“一只酸奶牛”是重庆一家以酸奶为基底的新式茶饮品牌企业,全国范围内门店千余家。启信宝显示,这家企业成立于2015年,重庆新牛瀚虹持有100%股权。

作为国内一家新晋崛起的区域乳企,新乳业(002946.SZ)缘何会看上卖酸奶新式茶饮的街边店?

不少媒体分析上述二者在原料和产品等方面契合,具备协同效应。斑马消费梳理发现,这只是新乳业向产业上下游扩张动作的延续。

近20年来,新乳业陆续完成对上游奶源、地方乳品牌的布局和锁定后,在专注多年的低温奶市场频频发力。2019年报披露,低温奶产品销售收入对公司营业贡献超6成。

当常温奶横行于市场、乳业巨头尚难顾及低温奶产品的时候,公司通过收购地方乳企及品牌,实现低温奶产品的广泛覆盖,收获了细分市场的红利。

因为低温奶产品受制于冷链和运输半径,很难实现全国化,这给光明乳业、新乳业、三元股份等这些区域乳企,带来一定市场机会。

据前瞻研究院数据,2019年,低温奶CR5为36.2%,光明乳业市占率12.1%,其次是三元食品,为8.7%。

随着常温奶市场增速放缓,伊利、蒙牛们陆续回过头来布局低温奶市场。

去年,蒙牛和可口可乐设立合资公司“可牛了”,其核心业务就是低温奶产品及销售。伊利紧随其后注册新公司“伊知牛”。

这样一来,低温奶赛道拥挤加剧,伊利牧场清晨、蒙牛每日鲜语、三元的72度鲜牛奶、光明的优倍等,纷纷被摆上超市货架。

截至目前,国内低温奶行业已形成以伊利、蒙牛代表的乳业巨头、以光明和新乳业等代表的区域乳企,以及卡士、简爱代表的新兴乳制品企业的三大阵营。

对于新乳业来说,不仅腹背受敌,今后低温奶市场的竞争更加激烈。随着公司在上游奶源、地方乳企品牌布局相继完成,新乳业开始着手从上游奶源、生产端对需求端的整合,“一只酸奶牛”成为其介入新零售渠道的新手段。

另外,通过“一只酸奶牛”涉足新式茶饮,公司和奈雪的茶、喜茶等头部新式茶饮企业展开错位竞争,也给自身开辟另一赛道,找到新业绩增长点。

收购撑大“野心”

从2001年收购眉山阳平乳业开始,过去近20年里,刘永好家族通过战略并购、收购,陆续将宁夏夏进、昆明雪兰、青岛琴牌、苏州双喜等十几个地方乳企纳入麾下。

斑马消费梳理发现,公司在全国范围内同时运营多个地方品牌,已打造出一个以低温产品为主导的联合舰队。不过,上述十多个品牌至今各自为战,暂未出现一个全国性的大单品。

即便如此,公司还是雄心勃勃,甚至提出未来3年业绩翻番的目标。

在去年12月披露的《2020年限制性股票激励计划(草案)》中,公司对此后3年业绩提出要求,即每年营业收入、净利润均须达到25%的增速。

从最近3年的业绩表现来看,公司未来业绩压力不小。

2017年-2019年,公司收入增速分别为9.09%、12.44%和14.14%,归母净利润增速分别为47.95%、9.22%和0.41%。

如果说,业绩增长乏力容易改善,那么,在一系列光鲜收购背后,公司背负的“包袱”短期内难解决。

截至去年9月末,公司资产负债率已达到72.30%,位居全行业第一。

去年8月,以17.11亿元收购宁夏寰美乳业100%股权之后,公司立即将部分股权质押给当地银行,申请6亿元贷款。

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